具身智能融资近千亿，进厂机器人不足两成

2026年上半年，中国具身智能投融资事件达172起，总额1091.74亿元。百亿估值企业从2025年的3家增至2026年8月的25家，部分灵巧手企业不到两年估值从不足10亿元跃升至200亿元。

艾媒咨询报告指出，具身智能正处在从概念验证迈向工程落地的关键积累期，2026年是工程落地拐点。行业核心矛盾已从“能不能做出来”转向“能不能稳定用、规模化、赚钱”。

钱进来了，但真正进厂的机器人不到两成。2026年上半年全球人形机器人出货量突破2.2万台，同比增长近300%，超六成流向文娱商演和科教数采，进入智能制造和仓储物流的不到两成。

一位投资人指出，一笔百万元级订单足以撬动上游供应商百亿级估值想象，资本叙事与产业现实之间正出现越来越大的裂口。落地难的核心在于“技术能演示”与“场景能干活”之间存在显著鸿沟。2026京东全球科技探索者大会上，多位产业界人士指出，约70%的产品落地时需深度重构才能满足真实需求。根源在于早期本体研发多遵循科研逻辑，负载、末端执行器乃至是否需要灵巧手，并非由场景真实作业需求反推而来。

2026年8月，宇树科技与优必选先后交出中期成绩单。两家公司人形机器人业务上半年双双创下历史新高，营收站到同一量级：优必选12.69亿元，宇树11.52亿元，但数字背后是不同的商业逻辑。

宇树2026年上半年营收11.52亿元，同比增长48.54%，归母净利润2.74亿元，实现扭亏。但扣非净利润同比下降19.34%，实际盈利能力并未提升。2025年1至9月，其人形机器人收入中73.60%来自科研院所和科技企业，工业场景收入仅约2.60%。盈利很大程度上依赖科研市场的尝鲜式采购，而非工业规模化落地。

优必选2026上半年营收12.69亿元，同比增长104.2%，毛利率从2023年的31.50%提升至44.70%，客户覆盖空客、比亚迪、吉利等工业巨头。但期内仍亏损3.39亿元，尽管同比减亏23%，尚未止血。研发费用3.03亿元，研发费用率23.9%。其上半年营收包含收购锋龙股份并表带来的1.39亿元非机器人业务收入，剔除后原有机器人业务营收约11.3亿元，略低于宇树。同时传统教育机器人业务收入同比下降49.1%，占比从48.7%骤降至12.7%。

报告指出，具身智能商业化严格遵循专用场景先行、通用形态后至的梯度演进，短期增长主力持续来自作业流程结构化程度高、人力替代价值明确的B端场景。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅指出，当前机器人行业最大短板不是整机研发，而是一旦量产，交付、维保、数据采集、模型训练等配套体系几乎一片空白。产业奇点预计在2030年前后到来，在此之前深耕专用场景、积累技术与数据是核心任务。宇树的盈利质量困境、优必选的规模化减亏曲线共同指向一个事实：在具身智能赛道，最终能活下来的，不是融资最多或估值最高的，而是最先学会算账的。