宇树科技IPO首日暴涨460%，人形机器人行业迎来转折点

本周，中国足式机器人制造商宇树科技在上交所科创板上市，首日收盘涨幅达460%。公司通过首次公开募股募资约61亿元人民币（约合9.05亿美元），并称这是首家主要的足式机器人公司上市。

宇树科技成立于2016年，总部位于杭州，正式名称为宇树科技有限公司，以低成本四足机器人和人形机器人而闻名。其产品广泛用于全球研究实验室，售价13,500美元的G1人形机器人已成为受欢迎的实验平台。

该公司还扩展了产品线，包括机械手、手臂和激光雷达。本周，宇树推出了新款人形机器人“超人”，仅用三个月开发完成，可站立跳跃超过2米，最高速度达12.6米/秒。

尽管IPO是重大成就，但宇树未来仍面临重大挑战。人们也在关注，美国及其他国家哪些人形机器人公司可能步其后尘上市。

宇树的销量增长迅速，从2023年的仅5台人形机器人增至2025年的5,215台，成为人形机器人出货量的世界领先者。然而，约70%的产品销往大学和研究机构，其机器人在工业环境中的耐用性尚未得到验证。

Ghost Robotics首席执行官Gavin Kenneally对《机器人报告》表示，尽管销量成就了良好的IPO故事，但宇树不到10%的销售额来自商业部署。他强调，宇树需要展示其能制造安全可靠的机器人，并能在最严苛的真实环境中获得客户信赖。

在美国，宇树面临监管障碍。今年7月，美国联邦通信委员会（FCC）限制进口某些外国制造的机器人，包括人形机器人和四足机器人等移动机器人。该禁令适用于新设备，可能影响宇树未来在美国的销售。

Persona AI首席执行官Nicolaus Radford指出，宇树证明了销售能力，但尚未证明其运营耐久性、重复业务或可大规模部署的用例。他认为，在FCC限制下，投资者被要求相信数千次一次性销售能转化为可持续业务。

宇树科技并非首家上市的人形机器人开发商。2023年，总部位于深圳的优必选已在香港交易所上市，但未获得宇树那样的发展势头。优必选去年亏损约1.04亿美元，而宇树盈利约4100万美元，较2024年的1400万美元大幅增长，也扭转了2023年160万美元的亏损。

此外，优必选还销售割草机、泳池清洁器和吸尘器，这些产品约占其收入的四分之一。而宇树的利润全部来自机器人业务，据称2025年售出1,079台人形机器人。

在美国，尚未有纯粹的本土人形机器人开发商上市。Digit人形机器人开发商Agility Robotics据报道计划通过特殊目的收购公司（SPAC）Churchill XI上市，估值前股权价值为25亿美元。本周随着宇树IPO，该SPAC股价上涨。

自2021年以来，SPAC已成为机器人公司上市的常见途径，但许多此类公司此后在财务上举步维艰。波士顿动力（隶属于现代汽车）和Figure AI尚未透露上市计划。